股票分红为什么是利空（解析分红转股是利好还是利空）

最近A股高分红的股票很多，一些多年不分红的铁公鸡也参与到分红队伍中，甚至一些公司还进行了大手笔分红，股息率接近或超过10%。对于现在资金紧缺的股民，这无疑是雪中送炭。也有很多股民表示股票分红会除权，并不增加价值，分红根本就是数字游戏，而且分红表示公司未来没有投资项目，是利空。那么股票分红究竟是利好还是利空呢？

先从好的一方面来讲，

1 分红使得资产从公司法人转移到股东手中，分红后股东可以自由支配。这样可以大大地降低公司管理层的代理成本。同时，如果股利政策相对平稳，股东可以获得稳定的现金流，也可以很大程度上降低股东的财务风险。

2 有利于实现股权价值。如果一个公司拥有大量冗余资金，而没有合适的投资项目，这部分冗余资金会拉低公司整体的投资回报率。举例来说，一个公司运营净资产10亿，净回报率是10%，那么每年净利润是1亿，ROE=10%；如果这个公司拥有90亿的超额现金，银行理财净回报率3%，那么每年净利润是3.7亿（1+90*3%=3.7），那么ROE=3.7%，低回报率的现金拉低了ROE。如果将超额现金以回购或者分红的形式返还给股东，就可以显著提升股权的整体价值。

3 税差。目前个人投资者买卖股票差价以及持有股票超12月股息均免税。但是对于公司法人、合伙企业、私募基金来说，买卖股票差价需要缴纳增值税。因此以股息的形式发放可以节税。

从坏的方面来讲，

如果一个企业拥有较高盈利能力的项目，那么通过盈余内部融资的成本是最低的。这种情况下发放股利是会降低股权价值的。但是，这种假设只建立在未来项目的盈利能力高于社会平均水平且该项目能够实现。回看以前不发股息或很少股息的公司，无一不说自己未来的项目如何好，但是又有多少能够真正实现的呢？

综上所述，股票分红在大多数情况下利大于弊。尤其是在目前理财收益率不到3%的情况下，A股目前的回购和大手笔股息绝对是值得鼓励的。

（以上仅为作者个人对会计准则、税法、估值的理解，不能替代任何对会计、税务、法律的官方解读，也不构成任何投资建议。）