红日药业的股价为什么这么低（红日药业连发利好、股价反应冷淡）

在第二期限制性股票激励计划之际，红日药业接连发布了业绩靓丽的财报。不过，红日药业的股价反应较为冷淡。

红日药业连发靓丽财报，股价却反应冷淡

近期，红日药业接连发布了业绩靓丽的财报。

4月28日晚，红日药业披露2021年一季报，报告期内，公司实现营业收入16.39亿元，同比增长45.56%；实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增长76.68%。

3月30日，红日药业披露2020年度财报。报告期内,公司实现营业收入64.88亿元,同比增长29.69%；归属于上市公司股东的净利润5.73亿元,同比增长42.45%。

无论营收还是利润，红日药业都有比较高的增速，但其股价表现得较为冷淡。4月29日，红日药业股价反而下跌2.15%，收盘价4.09元/股。此后交易中红日药业股价也曾上涨，但涨幅并不大，相较于去年4月份8.31元/股的高点相差太多。

医疗器械销售大增因偶然外部因素

红日药业股价反应平淡冷淡事出有因。

中药中药配方颗粒及饮片业务是红日药业第一大业务，营收占比接近一半。但财报显示，2020年红日药业中药配方颗粒及饮片业务实现29.91亿元，较上年同期仅增长7.06%。红日药业业绩增长主要依赖其医疗器械业务，2020年全年录得21.51亿元营收,较2019年6.55亿元,同比大增228.31%。

红日药业的医疗器械业务主要由其旗下全资子公司超思电子、全资孙公司天津超思、控股子公司汶河医疗器械、供应链科技企业正康医疗科技完成。其中,超思电子主要产品以电子医疗器械为主,包括脉搏血氧仪、多参数检测一体机、蓝牙额温枪、心电检测仪、呼吸训练器、睡眠监测仪,智能放松仪及多种与移动互联网相结合的远程单参数或多参数新型电子医疗产品。其中，脉搏血氧仪是增长主力。

据悉，红日药业海外市场2020年营收实现了逾两倍的增长至12.59亿元,与总营收的占比也由2019年的7.93%上升至19.40%。

有媒体分析表示，受益于疫情，公司医疗器械海外销售增长迅速，属于一次偶然外部因素带来的高增长。

考虑到国外疫情的偶发性，以及医疗器械领域的强大竞争对手存在，红日药业的目前的业绩增长大概率具有不可持续性。

明星产品血必净“处境尴尬”，收入大降34.64%

血必净是红日药业的主力产品，2019年通过医保谈判纳入国家医保。2020年新冠肺炎疫情暴发后，血必净注射液被连续纳入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》(试行第四版)(试行第五版)(试行第六版)(试行第七版)，并推荐纳入抗疫中医药的“三药三方”。

钟南山曾介绍表示血必净主要是活血化瘀的方子，通过研究发现对重症肺炎有效，对新冠肺炎是否有效，也需要一些循证医学的证据。“现在正在总结，初步看起来它也是有效的，减少了病死率。”值得注意的是，钟南山是天津红日健达康医药科技有限公司的董事，红日药业对这家公司持股12.5%。据媒体报道，该公司的抗肿瘤一类新药PTS及衍生成果产业化项目，正是钟南山团队在天津的落地项目。

以上因素催发下，血必净成为红日药业的明星产品，其在2020年4月股价大涨也是因为同样原因。

但是，血必净的销售和盈利状况非常尴尬。

2019年，血必净进入国家医保，利于其在医院终端铺货来实现销量增长，但是医保支付价格较原市场价格大幅下降约46.54%。因此纳入医保对红日药业和血必净并不一定是利好。

数据显示，2019年红日药业血必净注射液实现销售收入7.71亿元，2020年却仅有5.04亿元，同比下降34.64%。

虽然印度疫情出现大规模扩散趋势，但是考虑到国外对中药的普遍不认可，血必净未来或延续下滑趋势。