文/王鹏宇

比亚迪被谁绊住了“净利润”？

刚刚拿到新能源车销冠的比亚迪，却让资本市场“炸了窝”。

10月28日，比亚迪发布了2021年第三季度财报。报告中显示，公司第三季度实现营收543。07亿元，同比增长21。98%；归属上市公司股东的净利润12。7亿元，同比下降27。50%。

2021年前三季度，公司实现营收1451。92亿元，同比增长38。25%；归属上市公司股东的净利润24。43亿元，同比下降28。43%。

整体来看，今年前三季度，比亚迪在实现营收大幅度上涨的同时，净利润却相比去年同期出现了明显退坡。从财务数据上看，公司前三季度的营业成本达到了1263。54亿元，同比增长51。81%。总结一句话，就是挣得多，花得更多。

这不免引起了投资者的恐慌，在新能源车“蒙眼狂飙”，处处充斥着“利好”的年代，比亚迪赚的钱都花在哪了？

多方面诱因，比亚迪利润下滑

比亚迪的经营性质不比其他车企，其主要营业收入基本上是由汽车、手机和光伏三部分业务组成。其中，手机和汽车业务比重相当，二者合力贡献公司90%的营收。而导致前三季度利润整体下滑的主要原因之一，其实在于手机业务遭遇了瓶颈。

根据财报显示，在芯片短缺、客户需求减弱、国家能耗双控政策的影响下，比亚迪“电子业务”率先出现支撑不住，出现了下滑的倾向。

今年第三季度，比亚迪手机部件及组装业务营收为211亿元，同比增长幅度仅为5%，且营收和利润双双不及预期，几乎仅仅达到了2020年之前的水平。虽然手机业务的毛利率仅为营收的7%左右，但是因为板块营收占比较高，还是对企业整体的净利润造成了一定影响。

与此同时，贡献最多“毛利率”的汽车业务板也并不是一帆风顺。

今年1-9月，比亚迪累计销售新车452，744辆，同比增长68。32%。其中，新能源车销量为337，579辆，在同比增长204。29%的情况下，多款车型赢得了细分市场的销量冠军，成为了导致国内新能源车市场渗透率快速飙升的最大功臣之一。

然而，专注于把新能源领域做大做强，势必要付出代价。就新能源车本身的特性而言，动力电池和智能硬件是两类至关重要的核心部件，而今年又好巧不巧地赶上了上游原材料供给紧缺和芯片危机，这使得成本上涨的压力，转嫁到了汽车业务毛利率身上。

根据申银万国汽车分析师的测算，比亚迪三季度采购硅料的成本大幅提升，预计亏损2亿元左右，相当于影响了毛利率的1%-2%。而在动力电池上方面，有调查显示今年锂电池正极材料价格涨幅超过200%，电解液价格涨幅超过150%。

即便比亚迪本身就是电池行业的元老级企业，但是原材料涨价的压力仍然难以避免。

除了以上的经营层面之外，2021年前三季度，比亚迪的研发费用达到了52。34亿元，同比增长6。99%。

整车业务发力，盈利未来可期

不可否认，比亚迪第三季度的财务报表的确没有给投资者带来眼前一亮的信息，但是从实际情况看，企业的状况并没有那么糟糕，导致净利润同比下滑的实际因素也并不是经营不善。

《车壹条》注意到，2020年第二季度和第三季度，比亚迪的净利润连续创下历史新高。这并不是因为传统业务做得好，而是在疫情最严重的时间短，比亚迪的口罩业务贡献很大。

所以在今年，比亚迪的净利润虽然一直在环比增长，但是依旧无法抵挡去年的基数过高，因此才出现了“走下坡路”的假象。

与此同时，新能源车领域大刀阔斧的“供给侧改革”也使得比亚迪在市场中收获了“统治级表现”。三季度，比亚迪的新车销量比二季度增加了6。3万辆。其中，秦PLUS DM-i、秦PLUS EV和宋 PLUS DM-i都出现了1万辆以上的涨幅，市场认可度节节攀升。

可见，前期的投入在此时已接近“开花结果”，持续放量的整车业务，也即将全面释放扎实的盈利能力。

从9月份的车市行情来看，当前中国市场芯片危机已经显现出压力缓解的趋势。即便上游原材料成本压力居高不下，持续扩大市场影响力，利用DM-i、刀片电池和新平台抢占中端市场的比亚迪，也有凭借规模效应“对冲”负面影响的能力。

相信在此后，随着比亚迪DM系列车型的持续扩充，研发和采购成本被逐步“平摊”，比亚迪整车的盈利能力很快会迎来真正的爆发期。届时，比亚迪的财务指标就将真正走入“良性循环”。