万物皆周期!写在周期股崩盘日

其实大部分股还行,就是周期崩了,一坨坨都是跌5%以上的。

核心原因是周期股前面涨太多,里面机构又少,绝大部分是散户,所以博弈性特别强。

散户的特点是预期打太满,情绪变化又太快。

打个比方,相信你们读书的时候都遇到过很多这样的同学,或者自己就是这样的同学。

一次考试考好了,名次进步了,就开始憧憬985、211。

一次考试没考好,名次退步了,就开始自暴自弃,好几天才能缓过来。

其实成绩本质上没多大变化,无非是考试中多蒙对少蒙对几道题,但情绪总是高低起伏,在985和回家养猪之间波动。

本次行情也不例外。近期各种投资论坛上都是业绩增长5倍、10倍的预期,基本相当于985看不上、清华北大才行的那个心理状态。

而实际情况大概如下:

年初的时候,一堆周期股还是只能上个2本的预期。

年中的时候,大家发现原来不止能上2本,一本有望啊,甚至能上211啊。

但到近期,一律变成除了TOP2,哪里都看不上。

然后咣的一下,这几天发现大概未来大概还是能上个不错的学校,但985别想了。

如果年初甚至年中的时候,你告诉他说能上现在这个大学,那基本能乐疯了。但现在和清华北大的预期一比,接受不了,遂自暴自弃砸盘。

而真相是,实际上从头到尾都没有上清华北的可能性,纯属想多了,但同时市场也压根儿没给到过清华北大的估值。

总之,之前肯定是乐观过头了,现在则走到了悲观过头那个路子上。虽然我说了估计也不管用,但建议还是淡定点。

公司还是那个公司,优点缺点都在那儿,只是市场先生的内心戏太丰富了而已。

……

这几天都在研究基金的三季报。呃,突然就发现了葛兰的持仓,把我给看魔怔了。

葛兰的外号是医药女王,但除了医药主题基金以外还管理着别的一些产品,上图就是中欧阿尔法基金的三季度持仓。

中欧阿尔法基金的三季度持仓

相对于二季度,葛兰减持了爱尔眼科、山西汾酒、通策医疗、五粮液;增持了天赐材料、亿纬锂能、恩捷股份、阳光电源、凯莱英、隆基股份。

葛老板和张坤老板比较像的一点是集中持仓,基本TOP10仓位都在5%以上,之前持仓也差不多,反正都是白酒、医药一类的。但在三季度两人出现了分歧。

减持方面差不多,都是医药和消费(白酒)。但在增持方面则出现了不同的选择,张老板选择的是更具长期定价权的,葛老板选择的却是中期较为景气的,主要就是光伏和锂电。

先说好,你们理解的中期可能是一两个月,但我这里写的中期至少得有一两年才算。千亿级别基金经理无论如何不可能盯着一两个月来操盘,最短也得是一两年。也是因为这个原因,基金经理一般不太玩周期股,因为这玩意儿说变脸就变脸,有效期太短。

所谓景气度,当然就是这个行业很火,处于高速成长中,基本和赛道是一个意思。但赛道的含义比较模糊,怎样才算是基金经理眼中的赛道呢?

最近几年赛道股之王的应该是泰达宏利的王鹏(又一个清华学霸),旗下基金3年净值增长500%,正好和这几年A股的赛道风格完美匹配。他写了一个关于景气投资的PPT,可以作为赛道股投资的教科书了。

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