有色金属板块前期大跌,市场在担心什么?

比如电解铝,表面上大家担心的是限电减产下对于电解铝企业的生产造成影响,从而影响业绩。

但是这种担忧完全没有必要,因为可以通过价格的上涨带来新增的利润增加。

市场真正担心的是能耗和缺电对铝的下游特别是加工环节的消费影响。

如果下游加工环节受到了影响,那么电解铝的价格就不能继续上涨了,这才是大家关心的问题。

可是,电解铝上游生产环节也在压缩,也就是说供给也是在下降的,所以需求就算下降一点,也不好影响价格的高企。

事实上,现在电解铝期货的价格大涨已经证明了这一点。

有色金属板块

另外就是铜最近的大涨,也有几个原因:

第一,库存极低,上期所库存 3 万多吨,按国内1000 万吨/年消费算,只有 1 天多库存,这是很恐怖的?当然铜到底是大家储存起来了,还是消费掉了,这个不好评判。

第二,精铜和废铜价格倒挂(理论上肯定是精铜要比废铜价格高,好的比差的产品高),简单逻辑关系是这样的:若铜价高,下游开始买废铜,供给增加。但若废铜价格高于精铜,那为何要买废铜呢?所以精/废铜倒挂是铜价上涨很好的一个高频前瞻指标。

第三,我前几天已经说过了,光伏是大战略!那就是1GW的光伏就需要5000吨的铜,加上新能源汽车对铜的需求,其实铜的需求并不是没有增长,在新能源和碳中和的这个战略之下,是有很大的需求增长的。

五六年前,大家在讲的一个故事是,1辆车要用60公斤碳酸锂。

锂和电子互换,这是必需品。而互换后电子还需要一根导线,导线就是铜!

如果新建1000GW的光伏,需要500万吨铜,紫金矿业去年才50万吨铜的产量,也就是说,相当10个去年紫金矿业产量。

可以看到这轮铜价上涨很迅猛,铜是大宗商品之王,很有前瞻性。

所以本周,部分有色金属板块已经开始上涨了。

和普通金属不一样的是能源金属,主要说的是锂,还有钴。

当前锂价仍处于上涨趋势,下游消费也保持高景气,股价和金属价格背离的走势预计将结束,锂板块调整后将重回上涨。由于锂价处于高位,后续上行空间压缩,市场焦点从涨价向业绩兑现程度转移,三四季度具备持续业绩改善预期的企业更具配置价值。

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